هل صندوقك المتداول في البورصة حلال حقًا؟

تخيّل أن تستثمر في عشرات الشركات بعملية شراء واحدة. هذا ما يتيحه لك الصندوق المتداول في البورصة (ETF).

لكن ماذا لو كانت بعض هذه الشركات تحقق إيرادات من الربا أو الميسر أو غيرها من الأنشطة المحرّمة شرعًا؟

ليست كل الصناديق المتداولة متوافقة مع الشريعة، حتى لو كانت معظم مكوناتها كذلك.

في هذا الدرس، ستتعرّف على آلية عمل الصناديق المتداولة، وما يجعلها متوافقة مع الشريعة، وكيف تتحقق من توافقها قبل الاستثمار.

ما هو الصندوق المتداول في البورصة؟

هو صندوق استثماري يضم مجموعة من الأصول، مثل الأسهم أو السلع أو الصكوك، وتُتداول وحداته في البورصة.

بدلًا من شراء أسهم عدة شركات كلٍّ على حدة، يمكنك شراء وحدات في صندوق متداول واحد يتيح لك الاستثمار في مجموعة متنوعة من الأصول.

تخيّل، مثلًا، صندوقًا متداولًا يمتلك أسهمًا في 50 شركة مختلفة. بشراء وحدات في هذا الصندوق، تستثمر بصورة غير مباشرة في الشركات الخمسين دون الحاجة إلى شراء أسهم كل شركة على حدة.

لماذا يختار المستثمرون الصناديق المتداولة؟

التنويع

توزّع استثمارك على عدة شركات أو أصول بدلًا من الاعتماد على سهم واحد.

تكاليف أقل

تكون رسوم الإدارة في كثير من الصناديق المتداولة أقل من رسوم صناديق الاستثمار المُدارة بنشاط.

سهولة التداول

يمكن عمومًا شراء وحدات الصناديق المتداولة وبيعها في البورصة خلال ساعات التداول، تمامًا مثل أسهم الشركات.

لكن التنويع وانخفاض الرسوم لا يجعلان الصندوق متوافقًا مع الشريعة تلقائيًا.

ما الذي يجعل الصندوق المتداول متوافقًا مع الشريعة؟

يجب أن يستوفي الصندوق شرطين أساسيين: أن تكون استثماراته الأساسية متوافقة مع الشريعة، وأن تُدار عملياته وفق الضوابط الشرعية.

1. استثمارات متوافقة مع الشريعة

يجب أن تجتاز الشركات التي يستثمر فيها الصندوق فحص الأنشطة والفحص المالي. ويعني ذلك استبعاد القطاعات المحرّمة والالتزام بالنسب المالية المعتمدة.

2. هيكل متوافق مع الشريعة

يجب أن تتوافق عمليات الصندوق أيضًا مع الضوابط الشرعية، بما في ذلك إدارة النقد واستخدام الأدوات المالية والتعامل مع الإيرادات غير المباحة.

فقد يستثمر الصندوق في أسهم مباحة، ومع ذلك لا يستوفي متطلبات التوافق الشرعي إذا كان هيكله يتضمن ممارسات مالية محرّمة.

كيف تُفحص الصناديق المتداولة المتوافقة مع الشريعة؟

تستخدم هذه الصناديق عادةً معايير للفحص الشرعي لاختيار استثماراتها.

فعلى سبيل المثال، وفق معايير أيوفي الموضّحة في دليل تبادلات، تُقيَّم الشركات بناءً على الحدود المالية التالية.

الديون الربوية

30%

يجب ألا تتجاوز الديون الربوية الحد المعتمد البالغ 30% من القيمة السوقية للشركة.

الودائع المدرّة للفوائد

30%

يجب ألا تتجاوز الودائع المدرّة للفوائد الحد المعتمد البالغ 30% من القيمة السوقية للشركة.

الإيرادات غير المباحة

5%

يجب ألا تتجاوز إيرادات الأنشطة المحرّمة الحد المعتمد البالغ 5% من إجمالي الإيرادات.

توضّح هذه النسب معايير الفحص لدى أيوفي الواردة في دليل تبادلات. وقد تعتمد منهجيات الفحص الشرعي الأخرى متطلبات مختلفة.

ويجب على الصناديق المتداولة أيضًا مراعاة استخدامها للمشتقات المالية والرافعة المالية والحسابات التي تترتب عليها فوائد ربوية. وينبغي أن تتوافر لدى الصندوق المتوافق مع الشريعة آلية مناسبة لتطهير أي إيرادات غير مباحة.

مثال: هل الصندوق الذي يتتبع مؤشر S&P 500 متوافق مع الشريعة؟

تخيّل أنك تريد الاستثمار في صندوق متداول يتتبع مؤشر S&P 500، الذي يتيح الاستثمار في مئات الشركات الأمريكية الكبرى.

قد يضم الصندوق التقليدي الذي يتتبع مؤشر S&P 500 بنوكًا تقليدية وشركات منتجة للكحول وغيرها من الشركات التي لا تستوفي المتطلبات الشرعية.

أما البديل المتوافق مع الشريعة، فيفحص الشركات قبل إدراجها في محفظته.

صندوق متداول تقليدي

صندوق S&P 500 متداول تقليدي

يتتبع مؤشرًا واسعًا يضم شركات بصرف النظر عن توافقها مع الشريعة.

صندوق متداول متوافق مع الشريعة

SPUS

يتتبع مجموعة من شركات مؤشر S&P 500 اجتازت الفحص الشرعي، ويستبعد الشركات التي لا تستوفي معاييره.

ومن الأمثلة الأخرى على الصناديق المصمّمة للاستثمار المتوافق مع الشريعة: صندوق Wahed FTSE USA Shariah ETF (HLAL) وصندوق iShares MSCI World Islamic UCITS ETF.

ما الذي ينبغي التحقق منه قبل شراء وحدات في صندوق متداول متوافق مع الشريعة؟

قبل الاستثمار، لا تكتفِ باسم الصندوق، بل تحقّق مما يلي:

• مكونات المحفظة: هل الشركات والأصول متوافقة مع الشريعة؟
• معايير الفحص: هل يتبع الصندوق منهجية معترفًا بها، مثل معايير أيوفي؟
• هيكل الصندوق: هل يتجنب الممارسات المالية المحرّمة ويوفّر آلية واضحة للتطهير؟
• التكاليف والمخاطر: ما نسبة مصروفاته، وما مدى تنوّع محفظته؟

تذكّر أن مكونات الصندوق والنسب المالية للشركات قد تتغير. لذلك، يتطلب استمرار توافق الصندوق مع الشريعة متابعة مستمرة.

اختبر معلوماتك

اختر الإجابة الصحيحة لكل سؤال.

السؤال 1 من 3

ما هو الصندوق المتداول في البورصة؟

• سهم شركة واحدة.
• صندوق يضم مجموعة من الأصول وتُتداول وحداته في البورصة.
• حساب ادخار يضمن عائدًا ثابتًا.

السؤال 2 من 3

ما الذي يجعل الصندوق المتداول متوافقًا مع الشريعة؟

• أن يستثمر في 50 شركة على الأقل.
• أن تستوفي مكونات محفظته وهيكله التشغيلي المتطلبات الشرعية معًا.
• أن يتتبع مؤشرًا رئيسيًا لسوق الأسهم.

السؤال 3 من 3

هل كل صندوق متداول يتتبع مؤشر S&P 500 متوافق مع الشريعة تلقائيًا؟

• نعم، لأنه يستثمر في شركات أمريكية كبرى.
• نعم، لأن الصناديق المتداولة تتمتع بالتنويع.
• لا، فقد تضم الصناديق التقليدية شركات لا تجتاز الفحص الشرعي.

تحقّق من الإجابات

المصادر

تبادلات | المدونة | هل الصناديق المتداولة متوافقة مع الشريعة؟ الاستثمار الحلال في 2025 — المرجع الرئيسي للمحتوى، ويغطي الصناديق المتداولة والفحص الشرعي وهياكل الصناديق وأمثلة عليها.

الأسئلة الشائعة

ما هو الصندوق المتداول في البورصة؟

هو صندوق استثماري يضم مجموعة من الأصول، مثل الأسهم أو السلع أو الصكوك، وتُتداول وحداته في البورصة. ويتيح لك شراء وحدات في صندوق واحد الاستثمار في أصول متعددة.

ما الذي يجعل الصندوق المتداول متوافقًا مع الشريعة؟

يجب أن تكون استثماراته الأساسية وهيكله التشغيلي متوافقين مع الشريعة معًا. ويجب أن تجتاز الشركات التي يستثمر فيها فحص الأنشطة والفحص المالي، وأن تلتزم عملياته بالضوابط الشرعية، بما يشمل إدارة النقد والأدوات المالية والتعامل مع الإيرادات غير المباحة.

هل كل صندوق متداول يتتبع مؤشر S&P 500 متوافق مع الشريعة؟

لا. فقد يضم الصندوق التقليدي الذي يتتبع مؤشر S&P 500 بنوكًا تقليدية وشركات منتجة للكحول وغيرها من الشركات التي لا تستوفي المتطلبات الشرعية. أما البديل المتوافق مع الشريعة، فيفحص الشركات قبل إدراجها في محفظته.

ما الحدود المالية الموضّحة في دليل تبادلات للفحص وفق معايير أيوفي؟

يجب ألا تتجاوز الديون الربوية والودائع المدرّة للفوائد، كلٌّ على حدة، الحد المعتمد البالغ 30% من القيمة السوقية للشركة. ويجب ألا تتجاوز إيرادات الأنشطة المحرّمة الحد المعتمد البالغ 5% من إجمالي الإيرادات. وقد تعتمد منهجيات الفحص الشرعي الأخرى متطلبات مختلفة.

ما الذي ينبغي التحقق منه قبل شراء وحدات في صندوق متداول متوافق مع الشريعة؟

تحقّق من مكونات محفظته ومعايير الفحص وهيكل الصندوق وآلية التطهير ونسبة المصروفات ومدى تنوّع المحفظة. وقد تتغير مكونات الصندوق والنسب المالية للشركات، لذا يتطلب استمرار التوافق مع الشريعة متابعة مستمرة.

مصطلحات ذات صلة

• الصناديق المتداولة في البورصة
• التوافق مع الشريعة الإسلامية