كيف تبحث عن شركة قبل الاستثمار فيها

قد يجعل ارتفاع سعر السهم الشركة تبدو فرصة استثمارية جذابة. لكن رواج السهم لا يعني دائماً أن الشركة قوية. وحتى الشركة الناجحة قد تكون استثماراً غير مجدٍ إذا كان سعر أسهمها مرتفعاً أكثر من اللازم.

قبل شراء سهم، لا تكتفِ بالنظر إلى الرسم البياني لسعره، بل ادرس الشركة التي يقف وراءها. كيف تحقق إيراداتها؟ هل تحقق أرباحاً؟ ما حجم ديونها؟ ما الذي قد يساعدها على النمو، وما الذي قد يعرقل أداءها؟

لا تحتاج إلى أن تكون خبيراً مالياً للإجابة عن هذه الأسئلة. فاتباع خطوات بحث بسيطة يمكن أن يساعدك على اتخاذ قرار أكثر وعياً.

افهم نشاط الشركة

ابدأ بسؤال واحد:

كيف تحقق هذه الشركة إيراداتها؟

تعرّف على ما تبيعه الشركة، ومن يشتري منتجاتها، والأسواق التي تحقق منها معظم إيراداتها.

من الأسئلة المفيدة:

• ما منتجاتها أو خدماتها الرئيسية؟
• من عملاؤها؟
• ما المنتجات أو الأسواق التي تحقق معظم إيراداتها؟
• من أبرز منافسيها؟
• ما العوامل التي قد تساعد نشاطها على النمو؟

ينبغي أن تتمكن من شرح نشاط الشركة في بضع جمل. فإذا لم تفهم كيف تحقق إيراداتها، فقد يصعب عليك تقييم فرصها ومخاطرها.

يمكنك عادةً العثور على هذه المعلومات في التقرير السنوي للشركة أو في قسم علاقات المستثمرين على موقعها الإلكتروني.

إذا كانت الشركة مدرجة في الولايات المتحدة، فابحث عن تقريرها السنوي وفق النموذج 10-K. وهو تقرير مفصّل يُقدَّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ويشرح قسم «نشاط الشركة» فيه أنشطتها الرئيسية ومنتجاتها وأسواقها.

افحص وضعها المالي

بعد فهم نشاط الشركة، راجع أداءها المالي على مدى عدة سنوات. فالنتائج الجيدة في ربع سنة واحد لا تعني بالضرورة استمرار هذا الأداء.

هناك ثلاث قوائم مالية رئيسية ينبغي فحصها.

قائمة الدخل

توضح قائمة الدخل إيرادات الشركة ومصروفاتها خلال فترة محددة.

من الأرقام المهمة فيها:

• الإيرادات: المبالغ الناتجة عن بيع المنتجات أو الخدمات
• المصروفات التشغيلية: التكاليف المرتبطة بتشغيل النشاط
• صافي الربح: الربح المتبقي بعد خصم المصروفات والفوائد والضرائب
• ربحية السهم: ربح الشركة مقسوماً على عدد أسهمها القائمة

تحقق مما إذا كانت الإيرادات والأرباح تنمو. فقد يشير نمو الإيرادات إلى زيادة الطلب، لكنه يكون أكثر إيجابية عندما تتمكن الشركة أيضاً من ضبط تكاليفها وتحقيق الأرباح.

قائمة المركز المالي

توضح قائمة المركز المالي ما تملكه الشركة وما عليها من التزامات في تاريخ محدد.

وتشمل:

• الأصول: موارد مثل النقد والعقارات والمخزون
• الالتزامات: الالتزامات المالية، بما فيها الديون
• حقوق المساهمين: ما يتبقى بعد طرح الالتزامات من الأصول

انتبه إلى الديون. فقد يساعد الاقتراض الشركة على التوسع، لكن الإفراط في الديون قد يصعّب الوفاء بها إذا تراجعت الأرباح أو ارتفعت تكاليف الاقتراض.

قارن ديون الشركة بديون شركات مماثلة. فمستويات الديون المعتادة قد تختلف اختلافاً كبيراً بين القطاعات.

قائمة التدفقات النقدية

قد تعلن الشركة عن أرباح من دون أن تكون قد حصلت على المبلغ نفسه نقداً. وتوضح قائمة التدفقات النقدية كيف دخل النقد إلى الشركة وخرج منها فعلياً.

يبيّن التدفق النقدي التشغيلي ما إذا كانت الأنشطة الرئيسية للشركة تولّد نقداً. أما التدفق النقدي الحر فهو، بوجه عام، المبلغ المتبقي بعد سداد تكلفة الأصول اللازمة للحفاظ على عمليات الشركة أو توسيعها.

يمكن للشركة استخدام هذا النقد المتبقي لخفض الديون، أو الاستثمار في النمو، أو توزيع الأرباح، أو إعادة شراء أسهمها.

اربط الأرقام ببعضها

لا يمكن لرقم واحد أن يحدد ما إذا كانت الشركة استثماراً جيداً.

فقد ترتفع الإيرادات، مثلاً، بينما تتزايد الخسائر والديون أيضاً. وقد تعلن شركة أخرى عن أرباح قوية، لكنها تواجه صعوبة في توليد النقد.

انظر إلى الأرقام مجتمعة:

• هل تنمو الإيرادات والأرباح؟
• هل تولّد الشركة نقداً من عملياتها؟
• هل تنمو الديون بوتيرة أسرع من نمو النشاط؟
• هل تتحسن هوامش الربح أم تتراجع؟
• هل تصدر الشركة أسهماً جديدة بصورة متكررة؟

قد يساعد إصدار أسهم جديدة الشركة على جمع الأموال، لكنه قد يقلل نسبة ملكية المساهمين الحاليين فيها.

قارن هذه الأرقام بنتائج الشركة السابقة وبنتائج شركات مماثلة في القطاع نفسه. فقد تكون المقارنة المباشرة بين شركة تقنية وبنك أو شركة لتجارة التجزئة مضللة، لاختلاف هياكلها المالية.

حدّد المخاطر الرئيسية

كل شركة تواجه مخاطر. وليس هدفك العثور على شركة بلا مخاطر، بل فهم العوامل التي قد تضر بنشاطها.

من المخاطر المحتملة:

• المنافسة القوية
• الاعتماد على منتج واحد أو عميل واحد
• ارتفاع الديون
• زيادة التكاليف
• التغييرات التنظيمية
• اضطراب سلاسل الإمداد
• تقلبات أسعار العملات
• تباطؤ الاقتصاد
• التغيرات التقنية

توضح الشركات الأمريكية مخاطرها الجوهرية في قسم «عوامل المخاطر» من تقرير 10-K.

ركّز على المخاطر التي قد يكون لها الأثر الأكبر في الإيرادات أو التكاليف أو التدفقات النقدية أو قدرة الشركة على مواصلة أعمالها. وانظر أيضاً فيما إذا كانت لدى الشركة خطة واقعية لإدارتها.

راجع أداء الإدارة وآخر الأخبار

تعرض القوائم المالية ما حدث، بينما يمكن لتفسير الإدارة أن يوضح السياق بصورة أوسع.

في قسم «مناقشة الإدارة وتحليلها» من التقرير السنوي، تناقش الإدارة نتائج الشركة واتجاهاتها المالية وأبرز تطورات أعمالها.

وقد توفر بيانات النتائج المالية والعروض التقديمية ومكالمات مناقشة النتائج معلومات أحدث. قارن خطط الإدارة السابقة بما حققته الشركة لاحقاً.

من الطبيعي أن تعرض الإدارة وجهة نظرها بشأن أعمال الشركة، لذا تحقّق من تصريحاتها بمقارنتها بالنتائج المالية والإفصاحات الرسمية.

قد تكون مضت عدة أشهر على صدور التقرير السنوي. لذلك، راجع أيضاً قبل الاستثمار:

• التقارير ربع السنوية
• بيانات النتائج المالية
• إعلانات الشركة
• الإفصاحات المقدّمة للجهات التنظيمية
• العروض التقديمية للمستثمرين
• الأخبار المالية من مصادر موثوقة

تستخدم الشركات الأمريكية النموذج 8-K للإفصاح عن أحداث مهمة محددة، مثل التغييرات في القيادات، أو عمليات الاستحواذ، أو الاتفاقيات الرئيسية، أو الالتزامات المالية الجديدة.

قد تلفت وسائل التواصل الاجتماعي انتباهك إلى شركة ما، لكنها لا ينبغي أن تكون مصدرك الرئيسي. تحقّق دائماً من المعلومات بالرجوع إلى الإفصاحات الرسمية والمصادر الموثوقة.

قيّم السعر

العثور على شركة قوية ليس سوى جزء من عملية البحث. فعليك أيضاً أن تنظر إلى السعر الذي يدفعه المستثمرون حالياً مقابل أسهمها.

من مقاييس التقييم الشائعة مكرر الربحية:

مكرر الربحية = سعر السهم ÷ ربحية السهم

إذا كان السهم يُتداول بسعر 60 دولاراً، وتبلغ ربحيته السنوية 3 دولارات، فإن مكرر ربحيته يساوي 20. وهذا يعني أن المستثمرين يدفعون 20 دولاراً مقابل كل دولار واحد من الأرباح السنوية.

قد يشير ارتفاع مكرر الربحية إلى توقع المستثمرين نمواً قوياً في المستقبل. وقد يعني أيضاً أن سعر السهم مرتفع مقارنة بأرباحه الحالية.

ولا يعني انخفاض مكرر الربحية تلقائياً أن السهم رخيص. فقد تكون آفاق نمو الشركة ضعيفة، أو قد تواجه صعوبات مالية أو مخاطر جوهرية أخرى.

تكون نسب التقييم أكثر فائدة عند مقارنة شركات في القطاع نفسه. وينبغي النظر إليها إلى جانب نمو الشركة ووضعها المالي ومخاطرها.

اجمع نتائج بحثك

تخيّل أنك تقارن بين شركتين في القطاع نفسه.

تنمو إيرادات الشركة «أ» بسرعة، لكنها لا تزال تسجل خسائر، وتستهلك مبالغ نقدية كبيرة، وتتزايد ديونها.

أما الشركة «ب» فتنمو بوتيرة أبطأ، لكنها تحقق أرباحاً وتدفقات نقدية منتظمة، وديونها ضمن مستويات يمكنها إدارتها.

لا تُعدّ أي منهما تلقائياً الاستثمار الأفضل. فقد تتيح الشركة «أ» فرص نمو أكبر مع مخاطر أعلى. وقد تكون الشركة «ب» أكثر استقراراً مالياً، لكن فرص توسعها السريع أقل.

يعتمد القرار النهائي على المركز المالي للشركة، وآفاقها المستقبلية، ومخاطرها، وسعر سهمها الحالي.

لا يمكن للبحث أن يزيل مخاطر الاستثمار. لكنه يساعدك على اتخاذ قرارات تستند إلى الأدلة، بدلاً من الحماس أو الشائعات أو تحركات الأسعار الأخيرة.

اختبار

السؤال 1

أي قائمة مالية توضح كيف دخل النقد إلى الشركة وخرج منها؟

• أ. قائمة المركز المالي
• ب. قائمة التدفقات النقدية
• ج. الرسم البياني لسعر السهم

الإجابة الصحيحة: ب

توضح قائمة التدفقات النقدية التدفقات الداخلة إلى الشركة والخارجة منها عبر أنشطتها التشغيلية والاستثمارية والتمويلية.

السؤال 2

تنمو إيرادات شركة، لكن خسائرها وديونها تتزايد أيضاً. ماذا ينبغي للمستثمر أن يفعل؟

• أ. يستثمر فيها لأن نمو الإيرادات يضمن النجاح
• ب. يفحص تكاليفها وتدفقاتها النقدية وقدرتها على إدارة ديونها
• ج. يتجاهل الديون لأن الشركة تنمو

الإجابة الصحيحة: ب

لا يعطي نمو الإيرادات وحده صورة كاملة. ينبغي للمستثمرين أيضاً مراعاة الربحية والقدرة على توليد النقد والالتزامات المالية.

السؤال 3

لماذا يُفضّل عموماً مقارنة مكررات الربحية بين شركات في القطاع نفسه؟

• أ. لأن الشركات في القطاع نفسه تواجه دائماً مخاطر متطابقة
• ب. لأن معدلات النمو والهياكل المالية قد تختلف بين القطاعات
• ج. لأن مكرر الربحية يتنبأ بسعر السهم المستقبلي

الإجابة الصحيحة: ب

توفر مقارنة الشركات المتشابهة سياقاً أكثر فائدة، لأن معدلات النمو والمخاطر والتقييمات المعتادة قد تختلف بين القطاعات.

المصادر

• https://www.sec.gov/fast-answers/answersreada10khtm.html
• https://www.investor.gov/introduction-investing/getting-started/researching-investments/how-read-10-k
• https://www.sec.gov/resources-small-businesses/glossary
• https://www.sec.gov/oiea/investor-alerts-and-bulletins/how-read-8-k
• https://www.finra.org/investors/insights/stock-investing-due-diligence
• https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks/evaluating-stocks
• https://www.finra.org/investors/insights/financial-performance-metrics-every-investor-should-know
• https://www.finra.org/investors/insights/defining-value-investment

الأسئلة الشائعة

أين أجد معلومات عن كيفية تحقيق الشركة لإيراداتها؟

يمكنك عادةً العثور على هذه المعلومات في التقرير السنوي للشركة أو في قسم علاقات المستثمرين على موقعها الإلكتروني. وبالنسبة للشركات المدرجة في الولايات المتحدة، يشرح قسم «نشاط الشركة» في تقرير 10-K أنشطتها الرئيسية ومنتجاتها وأسواقها.

ما القوائم المالية التي ينبغي فحصها قبل الاستثمار؟

افحص قائمة الدخل وقائمة المركز المالي وقائمة التدفقات النقدية. فهي توضح مجتمعةً إيرادات الشركة ومصروفاتها، وما تملكه وما عليها من التزامات، وكيف دخل النقد إليها وخرج منها.

هل يكفي نمو الإيرادات وحده لتكون الشركة استثماراً جيداً؟

لا. فقد ترتفع الإيرادات بينما تتزايد الخسائر والديون أيضاً. انظر إلى الإيرادات إلى جانب الأرباح والتكاليف والتدفقات النقدية وقدرة الشركة على إدارة ديونها، وقارن نتائج عدة سنوات بنتائج شركات مماثلة.

هل يعني انخفاض مكرر الربحية أن السهم رخيص؟

ليس بالضرورة. فقد تكون آفاق نمو الشركة ضعيفة، أو قد تواجه صعوبات مالية أو مخاطر جوهرية أخرى. قارن نسب التقييم بين شركات في القطاع نفسه، وراعِ نمو الشركة ووضعها المالي ومخاطرها.

هل يمكن لدراسة الشركة أن تلغي مخاطر الاستثمار؟

لا. يمكن للبحث أن يقلل عدم اليقين ويساعدك على اتخاذ قرارات تستند إلى الأدلة بدلاً من الحماس أو الشائعات أو تحركات الأسعار الأخيرة، لكنه لا يلغي مخاطر الاستثمار.

مصطلحات ذات صلة

• الأسهم الحلال